天胶： 橡胶波动可能加剧

　　基本面综述：泰国原料市场价格总体下跌。目前国外天然橡胶供应处于低产期，中国海南、越南和泰国东北部等产区停割，中国云南产区率先将进入试割期，上游整体还是利多，主要压力是在库存上。截至2025年3月2日，中国天然橡胶社会库存136.4万吨，环比降0.8万吨，降幅0.6%。中国深色橡胶社会总库存为79.1万吨，环比下降0.6%。中国浅色橡胶社会总库存为57.3万吨，环比降0.5%。

　　操作建议：橡胶05合约看日内横盘区域参考17600-17500，目前技术形态看震荡加剧的条件是，上破17600高位压力17900，下破17500低位支撑在17200，目前没有趋势性方向出现，短期整体围绕在17900-17200之间震荡，高抛低吸波段跟随为主。

　　基本面综述：2月上中旬乘用车零售同比增长、但环比回落，累计销量处于阶段下降，传统淡季背景下政策施力成效不佳。而国内产区迎来降雨，市场关注今年开割预期，泰国南部进入减产阶段，合艾产区原料走势依然坚挺，橡胶基本面维持预期较强而需求偏弱现实，港口累库趋势预计延续至下月中下旬，胶价仍有下行压力，关注库存实际拐点的确认。操作建议：橡胶05合约看日内运行区间参考17880-17660，短期虽在17500一线

　　基本面综述：上周橡胶现货及原料价格出现窄幅下调，泰国天胶STR20价格2130 （-10 ）美元/吨，云南全乳橡胶SCR5上海报价17000 （-300 ）元/吨。下游方面仍然呈现逐步恢复的趋势，本周国内橡胶轮胎企业半钢胎开工负荷为82.14%，较上周走高2.16%，较去年同期走高3.92%。本周山东橡胶轮胎企业全钢胎开工负荷为68.55%，较上周走高1.88个百分点，较去年同期走低1.59个百分

　　基本面综述：泰国南部地区供应缩量明显，原料价格小幅上涨。截至2月26日，泰国原料胶水报价70.5泰铢/公斤，日环比+0.2，杯胶报价62.3泰铢/公斤，日环比-0.15，成本端支撑较强。国内青岛地区进口天然橡胶价格高位运行，部分胶种现货偏紧，贸易商低价出货意愿不足。下游轮胎企业复工复产进程推进，开工率小幅回升后趋稳。轮胎成品库存处于较高位，排产继续提升的压力较大，对橡胶维持刚需逢低采购，高价成交受